4月10日是主板首批10只注册制发行新股集体上市的日子，从首批10只新股上市首日的表现来看，10只新股不负众望，全线飘红，为全面注册制时代开了个好头。

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当天，10只新股悉数高开高走，涨幅最大的中电港，全天涨幅221.50%，涨幅最小的陕西能源，全天涨幅为47.92%。其中，沪市涨幅最大的股票是柏诚股份，涨幅为110.6%，沪市涨幅最小的股票是江盐集团，涨幅为57.34%。参与这10只新股打新中签并认购的投资者，都收到了全面注册制带来的首份贺礼。

主板首批10只注册制新股上市首日的表现，明显体现出注册制带来的新特点，其市场表现更加市场化。比如，10只新股上市首日的涨幅均突破了44%的涨幅限制，涨幅最小的陕西能源也达到了47.92%，而涨幅最大的中电港涨幅达到221.50%，是44%涨幅的5倍，这就是新股上市首日放开涨跌幅限制带来的新气象，新股涨幅的多少由市场说了算，而不是按照44%的涨幅限制来一刀切。

又比如，10只新股上市首日的表现明显分化，新股上市后的走势由市场说了算，这也使得新股上市后的表现更加市场化。在此之前，主板新股上市首日的涨幅有44%的限制，这就使得绝大多数的新股在上市首日的表现大同小异，最终都封停在44%的涨停板上，所以新股上市首日的表现基本上没有什么差异。但注册制新股上市首日取消了44%的涨幅限制，这就使得新股上市首日的表现差异很大。如中电港全天涨幅221.50%，陕西能源全天涨幅为47.92%，前者涨幅是后者的4.6倍。可见，中签认购中电港的投资者可以获得更高的收益率。

再比如，炒新的风险在首批10只新股上市首日得到一定程度上的体现。在过去一个时期，由于主板新股上市首日有44%的涨幅限制，当时就开启了一个炒新的“连板模式”，上市首日是44%的涨停板，从第二个交易日起就是10%的涨停板，这样的涨停数量，少则几个，多则20几个。所以投资者热衷于炒新，在新股上市首日，投资者能够买到就是赚到。

但注册制下的新股上市改变了过去“连板”的炒新模式。不仅新股上市首日告别了涨停板，而且也告别了“买到就是赚到”的炒新模式。投资者如果在上市首日追高了股价，当天就会出现投资亏损的情况。如10只新股的收盘价都低于10只新股的盘中最高价，这意味着10只新股买在高位的投资者在上市首日都出现了一定程度的账面浮亏。像常青科技，最高价是54元，收盘价是44.60元，买在最高位的投资者账面浮亏17.40%；还有陕西能源，最高价是17.70元，收盘价是14.2元，高位买进的投资者账面浮亏近20%。

因此，全面注册制新股在放开了23倍发行市盈率限制，放开了上市首日44%涨跌幅限制后，主板首批10只注册制新股在上市首日表现得更加市场化。所以投资者的投资思路要随着A股正式进入全面注册制时代而发生相应的变化，也要让自己的投资思路更加市场化。

一是要理性打新。虽然4月10日上市的主板首批10只注册制新股全线飘红，打新中签并认购了的投资者都有利可图，但这并不代表投资者仍然可以“躺着打新”，毕竟23倍发行市盈率的限制取消了，有些新股的发行市盈率达到了70倍、80倍，甚至是更高的市盈率水平，这意味着投资者打新的风险急剧增加。所以投资者需要理性打新，有选择性地打新。尤其是要对新股的基本面加以了解，而不能“躺着打新”。虽然4月10日上市的10只新股赢得了满堂红，但这或不会是全面注册制下的常态。真正的常态是，有的新股上市后上涨，有的新股上市后破发，投资者要尤其重视新股内在的投资价值。

二是要理性炒新。随着新股上市首日44%涨幅限制的取消，新股上市前5个交易日的涨幅不受限制，这就意味着新股上市首日“买到就是赚到”的炒新时代宣告结束。所以投资者不应盲目买进新股，跟打新股一样，买进上市新股，投资者同样需要重视新股内在的投资价值。对于中小投资者来说，如果无法对新股内在投资价值作出判断的话，建议放弃炒新。毕竟注册制下的新股上市都有较大的投资风险，投资者一旦买错，就会出现较大的投资损失。

三是要重视价值投资。在全面注册制时代，投资者不只是打新、炒新要重视新股内在的投资价值，实际上，投资者对其他股票的投资都需要重视价值投资。毕竟在全面注册制时代，随着新股发行的加速，随着新股融资力度的加大，一些股票重心的下移不可避免，不排除一些股票会因此遭到错杀。如4月10日伴随着10只主板注册制新股的上市，当天有3742只股票下跌，跌停或跌幅超过10%的股票超过40只。这些下跌的股票，如果有相应的投资价值，其股价肯定还会有涨回来的时候，相反，如果缺少相应的投资价值，那么这种股票就是下跌容易上涨难。所以在全面注册制时代，投资者要越发重视价值投资。

作者/皮海洲

编辑/岳彩周

校对/柳宝庆